小程序电商领域曾经跑出拼多多、享物说等代表企业。因此 2018 年可谓是电商在小程序行业中大放异彩的一年，在小程序赛道上发生的投资案例，电商占据了近五分之一。每个月发生的投资笔数，电商也是最多的。

电商的退热，可能在很多人的意料之外。 2019 年开年至今，小程序电商的融资案例只有两起。而电商小程序的表现不佳，或许与微信团队的不断「克制」有关。
 

2018 年下半年以来，微信的确在对小程序不断进行政策调整： 2018 年 8 月，微信公告处理 1500 多个违规小程序; 10 月，每个小程序可跳转的其他小程序数量限制为不超过 10 个; 11 月微信又宣布，对 3000 多个公众号和小程序进行相关能力封禁。

一方面从微信生态中成长起来的部分小程序电商，一直有着对于公众号的依赖;另一方面，微信小程序的审核封禁规则不透明，也让电商小程序创始团队有种在「夹缝中生存」，战战兢兢的感觉。
 

刚开始时，小程序电商能凭借微信庞大的流量资源，轻松进行导流和裂变，然而在微信团队多次限制之后，能获取的流量红利已今非昔比。

比如蘑菇街小程序，背靠腾讯投资和微信流量入口，小程序和微信团队联合重点开发，上线没多久即获得 2000 万小程序用户，然而去年 11 月上市前夕交出来的月活 6200 万，最近半年收入4. 9 亿，净亏 3 亿的成绩单，与其享受的资源扶持比起来，有些差强人意。
 

这些可能也影响了投资人对小程序电商行业的判断。梅花天使创投创始合伙人吴世春在接受中国企业家杂志采访时表示，会避免此前那种流量短时间内爆发，又很快消失的「月抛型小程序」，会「尽可能去投那些有精准使用场景和用户群的小程序」。

换句话来说，他会更倾向于精细化运营的小程序产品。如果只是来微信生态内薅流量羊毛，靠华丽的流量数据交出一份看似不错的成绩单，投资人可能不会像之前那么感冒了。
 

好在微信团队在「克制」的同时，也一直在开放适用于电商领域的新能力。如 18 年 10 月开始，线下扫小程序码可以快捷关注公众号; 19 年 3 月好物圈正式推出，微信从搜索切入进一步提高了微信社交关系中的带货能力等。

而小程序电商在适应平台变动的同时，也在寻求新的互联网购物玩法，之前净亏 3 亿的蘑菇街，通过直播来带货卖货，最新的财报中净亏损已收窄73%为 610 万美元。快手电商小程序上线半个月以来，在小程序榜单上也有着不错的表现。

后来入场的小程序玩家支付宝、百度和抖音，也为小程序电商提供了良好的平台孵化环境，小程序领域的基础设施逐渐完善。